'Fortaleza fiscal sigue siendo el punto débil del perfil crediticio de Colombia': Moody's

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"Necesitamos ver hacia dónde van a transitar las métricas de deuda del Colombia y de los intereses", precisó el experto, para quien es claro que, si bien este 2024 el gobierno terminará con un mayor déficit, lo importante es ver si esa tendencia se  revertirá, se estabilizará o se ampliará más allá del presente año, pues ahí es donde reposa el enfoque del análisis de la calificadora.
 
Si bien mucho se ha criticado el nivel de endeudamiento que viene alcanzando el país, para la calificadora es claro que esa carga está en línea con la que tienen otras naciones con similares notas, pero el costo de esa deuda sí es mucho más alto y eso se debe al entorno económico mucho más desafiante que presenta la economía del país, frente a los cual se deben tomar correctivos urgentes.
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Para Merino es clave que el gobierno revise el tema del déficit fiscal de este 2024, previsto en un comienzo, pero a la luz de ese mayor nivel de deuda y los intereses altos, por que esa carga del costo de deuda puede ser este año mucho más amplia que lo pronosticado antes.   
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​Bajo ese escenario, el experto dijo que si el país no logra corregir esas presiones y riesgos que aún gravitan sobre el desempeño económico, es muy probable que haya una revisión de la calificación, pero esta estará concentrada más en la perspectiva que tiene el país de estable a negativa.
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En el análisis que podría llevar a esa situación destaco dos temas fundamentales. El primero, "que los resultados fiscales de reducción del déficit, luego de deterioro en el contexto de la pandemia sean tales que no aseguren una mejora, o por lo menos, una estabilización de las métricas de deuda, no solo me refiero a la deuda respecto al PIB, sino las otras métricas que en las que también nos enfocamos, como por ejemplo, la carga de los intereses en los ingresos del Gobierno", explicó Merino.

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Para el analista es claro que dado  que este año la economía colombiana no tendrá un crecimiento sólido, al rededor del 1 por ciento, habrá mayor déficit, que puede conducir a un deterioro de las métricas de deuda más allá del 2024. 

Ahora bien, si los riesgos sobre la economía continúan aumentando, como por temas fiscales, un crecimiento mucho menor y mayor deuda, que impida el cumplimiento de la regla fiscal, esto podría conducir a una presión negativa para el cambio del perfil crediticio del país.
  
"Nosotros hemos notado el compromiso las autoridades por cumplir con los parámetros de la regla fiscal y entendemos que habrán ajustes en la medida de lo posible para asegurar el cumplimientoo", subrayó Merino, quien precisó que si bien se han adoptado algunos recortes del gasto, también se necesita una mejor eficiencia en la ejecución del gasto que ya ha sido asignado, pero que no se ha ejecutado todavía. 

Moody's considera que en Colombia el tema del costo de fondeo para proyectos sigue siendo elevado y eso hacia adelante continuará siendo un obstáculo para nuevas inversiones y si bien el Banco de la República mantendrá hacia adelante su política de recorte de tasas, se advierte aún en ese frente una posición bastante restrictiva. 

Pero, lo que la calificadora está advirtiendo en este frente es que se necesita mayor confianza y reglas de juego claras de cara a los inversionistas locales y extranjeros y es algo que no solo compete a Colombia sino a otros países de la región como México, Chile, Perú y Brasil, un tema muy importante a tener en cuenta

"Más allá del gasto público que pueda ayudar a sustentar la inversión, sí vemos que ocurren eventos que contribuyan a disipar un poco la incertidumbre que persiste en el país en tema de políticas económicas, de regulación, esto puede ser positivo para dinamizar la inversión privada, la cual se vio muy afectada en 2023. Este año, si bien vemos que hay recuperación de la inversión, todavía es bastante lenta", comentó el analista de Moody's.​

Frente a la posibilidad de que el país se embarque en una nueva reforma tributaria,  Merino dijo que el país ya ha pasado por dos de esas reformas en reciente oportunidad, las cuales han ayudado a elevar los ingresos al gobierno, pero que, a su vez, están supeditados al crecimiento y dinámica de la economía.
 
​No obstante, dijo que no espera que haya otra reforma tributaria tan amplia como las las que se realizaron en el 2021 y el 2022. "Nosotros sí creemos que hay temas por el lado de la reducción de los intereses (de la deuda) que hoy consumen más de un punto  de lo que consumían hace unos años. Si se reduce y se amplía el espacio fiscal para  gastar ya sea en inversión pública o en otros frentes, como el social".