¿Más salarios para consumir más o invertir y producir más y mejor? / Análisis

Llevamos varios meses escuchando al presidente Gustavo Petro sobre la importancia, según su criterio, de reducir las tasas de interés para producir más, así como de incrementar los salarios, en particular el mínimo, por responsabilidad constitucional (art. 53 C. P.), para consumir más; y de esta forma recuperar la senda de crecimiento de la economía.

Como es tradicional en su estilo de gobierno, sus propuestas han generado gran controversia en las redes sociales, así como en analistas económicos y políticos. Libres de cualquier tipo de ideología, los indicadores macroeconómicos oficiales nos permiten contar con una perspectiva amplia de la situación socioeconómica colombiana que no solo deja interrogantes, sino también exclamaciones de los caminos a seguir en 2024 y en adelante, para asegurar el bienestar de todas las personas que habitan nuestro país.

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Empecemos por analizar que, supuestamente, hoy necesitamos que los hogares consuman más para estimular la economía. ¿En realidad, la economía colombiana observa una marcada desaceleración del consumo? Para responder esta pregunta, debemos revisar los datos del producto interno bruto (PIB), que mide la capacidad de generar riqueza en Colombia, y que a su vez permite saber las actividades económicas que la originan, cómo nos la gastamos, así como los factores de producción que se remuneran con ella. Aprovechando que estamos cerrando el año, analicemos las medidas acumuladas entre enero y septiembre de 2023, en términos reales, es decir descontando los efectos de la inflación, de la que hablaremos más adelante. Según la Tabla 1, por cada 100 empanadas (referencia pedagógica para insistir que hablamos en términos reales) que consumían los hogares en 2019, en lo corrido de 2023 consumimos 121,4. Esto implica que, en promedio, y a pesar de la pandemia, cada año, los hogares colombianos consumimos un 5 % más que el año anterior.

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Cuando hacemos este mismo análisis, con las empanadas, entre 2015 y 2019, observamos (ver Tabla 1) que los hogares consumimos 9,9 empanadas de más, frente a las 21,4 adicionales entre 2019 y 2023. En cifras gruesas, esto significa que el ritmo de consumo de los hogares ha crecido al doble en estos últimos cuatros años (y sí, a pesar de la pandemia).

No significa que el gusto peculiar por las empanadas de nuestro país sea el que marque este fenómeno. Lo mismo sucedió con los croissants de los ses o los dumplings de los chinos.

El ritmo desaforado de consumo de los hogares generó presiones sobre la inflación, a la que se sumaron componentes de costos de producción, por lo difícil que fue prender nuevamente la logística del comercio internacional en 2021 y 2022, junto con las afectaciones a la oferta de fertilizantes y cereales por la situación Rusia-Ucrania. Por esto, la inflación fue la protagonista de la economía global en 2022.

Para desacelerar el ritmo de consumo de los hogares que genera, en parte, inflación, requeríamos que los bancos centrales ajustaran su tasa de intervención (tasa de interés a la cual ellos le prestan a los bancos comerciales, en el muy corto plazo para que el sistema financiero funcione bien). Si a los bancos les sale cara esa plata, imaginen cómo nos sale algo más cara a los hogares consumidores y por ende pensamos un poco más y evaluamos escenarios para frenar el ritmo de consumo.Estaba previsto, para todas las economías del mundo, gracias al incremento de las tasas de interés, que 2023 fuera el año de corrección del consumo de los hogares, pues el consumo desaforado de empanadas disminuye las posibilidades de comprar casa, por ejemplo. Este ha sido el caso en Colombia. Mientras entre 2021 y 2022 (comparación de datos de Tabla 1) los hogares consumimos 12,5 empanadas de más; entre 2022 y 2023 hemos comido 1,7 adicionales. Un frenazo evidente.

Aquí llegamos a la preocupación del presidente Petro sobre la forma de buscar que comamos más empanadas para crecer más. Pero, tal vez, vale la pena reconocer que esta desaceleración del consumo de los hogares era indispensable para poder prender la máquina de crecimiento de la economía a través de la inversión.

Y ¿por qué no dejar que crezca tan rápido el consumo de los hogares? Los datos del Dane nos confirman que mientras en los nueve primeros meses de 2019 el consumo de los hogares representaba $ 69,4 de cada $ 100 de riqueza generada en la economía, en 2023 representa $ 75,4 de cada $ 100. Y ¿esto a costa de qué? El mismo análisis para la inversión concluye que mientras la inversión, la cual brinda capacidad de crecimiento sostenido en el tiempo, pesaba el 22,1 % del PIB en 2019, solo llega a pesar el 15,9 % en lo corrido de 2023.

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Así, más allá de pensar en cómo incrementamos, aún más, el salario mínimo para que supuestamente comamos más empanadas, y crecer más, deberíamos pensar en cómo la política social moderna, eficiente y focalizada ayuda al sustento de los hogares menos favorecidos, quienes pueden caer en la pobreza o incluso en el hambre por estas medidas generalizadas de la economía que eran indispensables para mejorar nuestra salud, y nuestro peso, por estar comiendo más de la cuenta.

Adicionalmente, esa política social moderna también incluye estimular el a vivienda de interés social en las ciudades, donde está la capacidad instalada y de reacción inmediata del sector privado en construcción de edificaciones del país. En las zonas rurales, la promoción de la vivienda en alianzas público-privadas puede también ser un escenario que resuelva de una vez por todas los lentos avances en décadas en la materia, aún más cuando tenemos un sector financiero que incrementa su interés por el impacto social ampliado de su función.

La realidad de la producción de bienes y servicios confirma que su crecimiento sostenido en el tiempo requiere mayor inversión, la cual, como vimos anteriormente está bastante disminuida a lo largo de los últimos 4 años, y en especial en lo corrido de 2023 (ver Tabla 2). Aquí observamos la primera señal del impacto del crecimiento acelerado del consumo de los hogares derivado del estímulo para la recuperación económica después de la pandemia: “más empanadas y menos vías”; fenómeno asimilable a un mal balance nutricional que llega a afectar nuestra salud física. Para profundizar en esto, volvamos a los datos de inversión en el PIB, en los mismos términos que analizamos, con empanadas, el consumo de los hogares (ver Tabla 1).

La magnitud de la desaceleración de la inversión en Colombia, nos lleva a que, aparte de los tiempos más duros de pandemia en 2020, lo sucedido este año nos retrocede a niveles comparables observados en 2012. Sí, 11 años atrás. Peor aún, si analizamos el retroceso de forma desagregada, en materia de la inversión en obras civiles (ver Grafica 1), el retroceso es hasta 2009 (sí, 14 años de atraso).

Heredamos un escenario económico y social complejo de la pandemia. Lo primero por hacer es apartarnos de la ideologización de este debate. Las cifras son contundentes en cuanto al carácter estructural de las tensiones que enfrenta la economía con “más empanadas y menos vías”; y por eso las decisiones basadas en evidencia son urgentes.

Además, el Banco de la República, como responsable constitucional de controlar la inflación (art. 373 C.P.) a través, entre otros instrumentos, de la tasa de interés, atajando el crecimiento acelerado del dinero que circula en la economía por el mayor consumo; ha sido efectivo. La Gráfica 1 muestra la evolución de la inflación anual desde enero de 2015 y la compara con el crecimiento anualizado de la cantidad de plata que circula en la economía. Desde diciembre de 2022, el crecimiento anual del dinero, está por debajo del ritmo de crecimiento de los precios, lo cual refleja que el incremento de tasas de interés ha cumplido su función.

Sin embargo, más de una década de retroceso del ritmo de la inversión debe ser señal suficiente para que exclamemos la urgencia de unir esfuerzos (presidente y su equipo económico, sector privado y academia) para la definición de un plan de estímulo a la inversión privada que incremente la producción y su respectiva productividad. Sí, la productividad total factorial (PTF) que está tan de moda por la negociación del salario mínimo; que, por el mal estado físico de la estructura económica del país, en lo corrido de 2023, le quitó un punto (-1,0 p. p.) al crecimiento anual de la economía.

Así mismo, es clave romper la marcada tendencia de contracción de la producción real manufacturera y de las ventas reales del comercio minorista, que, en lo corrido hasta octubre, según los datos publicados el viernes pasado por el Dane, presentaban disminuciones de -4,6% y -7,1%, respectivamente.

Finalmente, necesitamos a un gobierno nacional, trabajando de la mano con los gobiernos territoriales para prender nuevamente la maquinaria de obras civiles, asumiendo responsablemente los mayores costos financieros de estos proyectos por las altas tasas de interés actuales. Así, con un discurso económico promotor de confianza a partir de la conversación y las decisiones basadas en evidencia, podremos ver nuevamente crecer la inversión, y con ella, el progreso del país.

JUAN DANIEL OVIEDO 

Exdirector del Dane y concejal electo de Bogotá