Banco de la República ha triplicado sus tasas de interés este año: ¿por qué?

La junta directiva del Banco de la República elevó en 150 puntos básicos su tasa de intervención del mercado, la cual deja en 9 por ciento.

Leonardo Villar, gerente de la autoridad monetaria, dijo, además, que esta decisión se tomó por mayoría de votos, pues seis de los del directorio del Emisor votaron a favor de esta decisión y un director optó por que se hiciera un ajuste de 100 puntos básicos.

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El crecimiento de las tasas llegó al mayor nivel desde 2009, a medida que la depreciación del peso se suma a la presión inflacionaria en la economía colombiana que es la de más rápido crecimiento de América Latina.

Al término de su reunión mensual, la séptima en lo que va del presente año, y la última del gobierno de Iván Duque, el directivo dijo que entre las razones que llevaron a la mayoría de del directorio a tomar esa decisión se encuentra el hecho de que la variación en el costo de vida de los colombianos mantiene su senda alcista y se situó en 9,7 por ciento en el sexto mes de 2022.

Además destacó que las expectativas del mercado frente a la tendencia futura de la inflación en el país continúan al alza.

“La encuesta mensual del Banco de la República a los analistas económicos arrojó que entre junio y julio la expectativa de inflación para 2022 se incrementó de 8,6 a 9,2 por ciento, y para 2023, de 4,7 a 5,2 por ciento, según la mediana de la muestra”.

Como se recuerda, el rango meta de inflación establecido por el Emisor es de entre 2 y 4 por ciento, con 3 por ciento como su meta final.

No obstante, varios analistas del mercado consideran que acercarse, al menos al techo de ese rango, le tomará al país un par de años.

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“Con la decisión adoptada en su sesión de hoy (ayer), la junta directiva continúa con el proceso de ajuste de la política monetaria que garantice el retorno de la inflación a la meta de 3 por ciento en el mediano plazo. Para ello tomará las decisiones que considere necesarias con base en la nueva información disponible”, señaló la entidad a través de su comunicado.

En este destacó que el fenómeno de inflación desbordada no es exclusivo de Colombia, sino que a nivel mundial este continúa disparado, lo que ha acrecentado los temores respecto a una recesión global y generado gran volatilidad en los mercados financieros.

En Colombia, el exceso de demanda se mantiene, con una actividad económica que continúa fuerte. Por eso, el equipo técnico del Banco de la República revisó al alza el pronóstico de crecimiento para 2022 de 6,3 a 6,9 por ciento.

Otras organizaciones, como el Fondo Monetario Internacional (FMI), también mejoraron esa proyección para el país, indicando que su PIB crecería este año un 6,3 por ciento, desde el 5,8 por ciento previsto en abril pasado.

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Los economistas están divididos sobre si la medida será la última en una fase de ajuste monetario que comenzó en septiembre del año pasado.

De acuerdo con Bloomberg, los bancos centrales de América Latina están ajustando la política monetaria para tratar de frenar el mayor impacto inflacionario en dos décadas, que se ha visto agravado por el aumento de los precios de los alimentos y los combustibles causado por la invasión de Rusia a Ucrania.

La Reserva Federal de Estados Unidos elevó esta semana su tasa de referencia en 75 puntos básicos por segundo mes consecutivo.

La tasa de inflación anual de Colombia subió a 9,7 por ciento el mes pasado, su nivel más alto desde el año 2000. El peso se debilitó a un mínimo histórico frente al dólar este mes, cuando inversionistas con aversión al riesgo abandonaron activos de los mercados emergentes.

Algunos inversionistas también están preocupados por el gobierno entrante del presidente electo, Gustavo Petro, quien asumirá el cargo el 7 de agosto y ha criticado los aumentos de las tasas de interés del banco en meses recientes, diciendo que perjudicarían el crecimiento económico y la creación de empleo.

Hay que recordar que con el incremento de ayer, en el lapso de un mes el banco central colombiano elevó su tasa de política en 300 puntos básicos (3 puntos porcentuales), lo que para Reyes “ubicaría la tasa en terreno real contractivo tomando la inflación esperada a un año”.

Reyes dice que “el ciclo de alza en tasas habría finalizado y que la tasa se mantendría por un tiempo en el nivel actual, lo suficientemente alto para lograr una moderación de la inflación en el horizonte de política y una convergencia a la meta de inflación hacia 2024”.

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También dice: “Comenzamos a evidenciar ya algunas señales de moderación en la actividad, como se mencionó con las cifras de empleo de junio, pero también a partir del crecimiento de la demanda de energía y de nuestro indicador Big Data Consumption Tracker, que señala una desaceleración para junio, y en especial para julio, en el gasto de los hogares.

Considera que, en ausencia de sorpresas inflacionarias, en su reunión de septiembre el Emisor podría evaluar ya señales relevantes de moderación de la actividad y estabilidad en precios, lo que justificaría poner fin al ajuste de tasas al alza.

Por su parte, Sergio Olarte, economista principal de Scotiabank Colpatria, asegura: “Esto nos lleva a una tasa históricamente alta del 9 por ciento que, en voz del gerente, ya de alguna manera puede ser contraccionista para la economía colombiana en un proceso donde la inflación está muy alta y la demanda agregada también está muy saludable, así que ya estamos muy cerca del final de la subida de las tasas de interés”,

Olarte enfatizó en que los próximos ajustes seguramente van a ser en muchísima menor cuantía, “estamos esperando que en septiembre, cuando es la próxima reunión, suban la tasa de interés medio punto porcentual y ya se termine el proceso de subida de tasas de interés”.

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Si bien una futura alza va a depender de cómo salga la inflación tanto de julio como de agosto y cómo continúe siendo el crecimiento de la economía del país, que en su opinión está siendo muy saludable.

“De esta manera esperamos que los mercados acojan esta información de hoy positivamente no solo porque se subió como se esperaba la tasa de interés, sino porque ya casi estamos al final de ella y seguramente eso quiere decir que se está esperando que la inflación también llegue a algún techo y comience a desacelerarse de manera gradual”, expuso el analista.

El aumento de tasas era algo necesario por que hemos tenido una inflación tan alta y el valor de la tasa estaba casi que negativa y efectivamente era algo que nosotros veníamos pidiendo al Banco de República, pero que no lo hiciera tan abrupto en razón del crecimiento de la economía del país, la generación de empleo y también del costo del crédito para los hogares, el costo del crédito de las tarjetas, del hipotecario y también el costo del crédito para las empresas y también para el Gobierno Nacional central.

Entonces, en mi opinión, si bien se justifican los aumentos de las tasas, especialmente para proteger la balanza cambiaria y la cuenta corriente, no hay que dejar de lado que sí han sido cambios superdrásticos.

Por ser precisamente un contexto global es que es muy poco lo que Colombia puede hacer, no nos imaginamos un escenario en el que los precios internacionales están creciendo en todo lado y que en Colombia no crezcan, eso realmente es imposible y no puede pasar, o sería en un escenario en el que Colombia se cierra totalmente y se olvida del comercio internacional, que es algo que nadie consideraría de ninguna manera. Lo que le toca al país es esperar lo mejor posible en las dinámicas actuales, es decir que Estados Unidos y Europa logren controlar la inflación.

Nosotros lo que estamos haciendo y protegiendo con la tasa de interés es el flujo de capitales, que seamos suficientemente atractivos para capitales golondrina y sigan invirtiendo en nuestros papeles, que no se vayan a otras economías y terminen comprando dólares y afectando la tasa de cambio.

Afortunadamente, Colombia tiene un colchón fuerte de crecimiento que tienen muy pocos países. El país viene creciendo, pero no hay la menor duda en que la tasa de interés va a tener efectos sobre la actividad económica y entonces vamos a crecer 6,5 o 6,8, y de pronto si ni tuviéramos todo esto, crecíamos más, pero no hay la menor duda en que hay otros efectos y la economía tiene el problema de que controlar una cosa tiene su efecto en otro lado.

REDACCIÓN ECONOMÍA Y NEGOCIOS