Gobierno y privados buscan fórmulas para dar nuevo impulso a sus mercados: ¿cuáles son?

El Gobierno y el sector privado, representado en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), los fondos de pensiones y algunas de las grandes empresas del país trabajan en un plan que permita traer mayor liquidez y volumen de operaciones al mercado, luego de que un informe de JPMorgan Chase & Co. del año pasado advirtiera que el MSCI Inc. podría reducirlo al estatus de 'mercado frontera', según lo indicó la agencia de noticias Bloomberg.

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Esta condición tendría un enorme impacto negativo en la inversión en un mercado que ha sufrido años de baja actividad comercial, escasez de ofertas públicas iniciales y poco interés de los extranjeros. "Fue un toque de alerta para todos los actores, incluidos emisores, intermediarios y autoridades", dijo Andrés Restrepo, presidente de la BVC, citado por la agencia, quien agregó que: Esta es la oportunidad de abrir una discusión mucho más profunda sobre todas las cosas que podemos hacer para lograr el poder y el crecimiento que todos queremos para el mercado de capitales".

La búsqueda de una formula para atraer de nuevo capitales hacia los mercados del país al parecer ya comienza a dar sus primeros frutos. El índice de referencia Colcap ha subido 21 por ciento en términos de dólares estadounidenses desde septiembre de año pasado, cuando comenzaron las reuniones, el cuarto mejor desempeño del mundo, según datos compilados por Bloomberg.

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Los países clasificados como mercados emergentes deben cumplir criterios de desarrollo económico, tamaño, liquidez y accesibilidad al mercado, según el marco del MSCI. El proveedor del índice señala que anuncia su lista de países que están listos para una posible reclasificación de mercado cada mes de junio.

Colombia cumple hoy con los requisitos mínimos para su inclusión en el índice MSCI de mercados emergentes, menciona el informe de la agencia: con solo tres acciones cotizadas, su peso es solo el 0,1 por ciento del indicador.

Los compradores de acciones globales y los fondos cotizados en bolsa siguen las clasificaciones de MSCI y muchos reducirían sus tenencias de acciones de Colombia si se corta el mercado.

Entre las ideas que se están considerando está revisar las regulaciones para atraer más creadores de mercado, reducir el costo de nuevas emisiones de acciones, promover el mercado entre los inversionistas y trabajar con compañías para liberar más flotación (el número de acciones que se negocian).

Es una estrategia inspirada en Perú, donde los reguladores y el mercado se unieron en 2015 después de que MSCI les notificara que estaba a punto de ser recortado.

La situación en Colombia cobró urgencia después del informe de JPMorgan de septiembre, que decía que la exclusión por parte del MSCI de las acciones de la petrolera estatal Ecopetrol SA puso a la Nación al borde de no alcanzar un umbral de liquidez.

Si Colombia queda relegada, podría desencadenar una liquidación inmediata de hasta 430 millones de dólares, según estimaciones de Bancolombia,  ya que algunos fondos de mercados emergentes se verían obligados a salir de su posición, señala Bloomberg, lo que pondría a Colombia en la misma categoría que acciones de países como Rumania, Vietnam y Marruecos.

Los reguladores están trabajando para facilitar que los compradores de acciones globales inviertan en el país a través de medidas como aportar claridad a la estructura tributaria y publicar información regulatoria e informes de las empresas en inglés, según Magda Vásquez, delegada de mercado de capitales de la Superintendencia Financiera.

"Lo que más nos castiga es la falta de información", dijo en una entrevista la funcionariua, quien sostuvo, además, que "no somos amigables con el inversor extranjero".

A pesar de ser algunas de las más baratas del mundo, las acciones colombianas han tenido dificultades para atraer inversores. El Colcap cotiza con una relación precio-beneficio de alrededor de 6,3, en comparación con alrededor de 14 para el índice de mercados emergentes y 22 para el S&P 500, explica la agencia de noticias en su informe.

Las autoridades formaron una unidad especial para sopesar las propuestas de inversionistas, emisores y académicos para mejorar las cuestiones operativas. Las autoridades planean informar al MSCI sobre su progreso en reuniones trimestrales, buscando mitigar el riesgo de una nueva reclasificación del mercado local.

Mientras tanto, Bancolombia e Interconexión Eléctrica SA contrataron a Credicorp Capital, Alianza Valores y la unidad de corredores de bolsa de Larraín Vial como proveedores de liquidez, que ayudan a crear formación de precios al proporcionar órdenes de compra o venta para mantener estables los flujos.

Jairo Agudelo, director de estructuración de mercados de capitales de Bancolombia, señaló que en las reuniones con empresas e inversionistas siempre hay dudas sobre la posibilidad de que las acciones colombianas puedan sufrir una rebaja.

"Algunas personas dicen: ¿es mejor ser un pez pequeño en un estanque con cerdos o un pez grande en un estanque pequeño?" Dijo Agudelo. "Seguimos pensando que es mejor ser clasificado como mercado emergente porque tiene a muchos más inversores".