Las razones por las que la calificadora Fitch Ratings está viendo riesgos en Colombia

Así lo asegura la calificadora de riesgo Fitch Ratings en un informe en el que dice que la calificación de BB+ estable que tiene el país está limitada por los desafíos fiscales, una alta dependencia de las materias primas y déficits de cuenta corriente estructuralmente grandes. 

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“Los grandes déficits fiscales, una creciente carga de deuda pública y la disminución de la credibilidad de la política fiscal fueron factores que influyeron en la rebaja de la calificación de Colombia a un nivel inferior al grado de inversión en julio del 2021”, asegura.

Hay que recordar que hace unas semanas el Gobierno anunció que alista un plan de reactivación económica y que radicará ante el Congreso un paquete de iniciativas legislativas entre las que está una tributaria para reducir la tasa de renta que pagan las empresas, una iniciativa para realizar inversiones forzosas del sistema financiero y otra para poder flexibilizar la regla fiscal.

“No ha surgido ninguna propuesta legislativa detallada para modificar la regla fiscal y no está claro si el Congreso aprobaría alguna. Sin cambios importantes en la política fiscal, los déficits del gobierno central a mediano plazo rondarán el 4,5 por ciento del PIB. Esto no cumpliría con las disposiciones existentes de la norma”, indican.

Respecto al crecimiento, según la calificadora, el PIB se desaceleró “drásticamente” hasta el 0,6 por ciento el año pasado tras un “fuerte” repunte después de la pandemia del covid-19 y para este año pronostican que la economía aumentará un 1,1 por ciento.

La calificadora asegura que han surgido obstáculos para la consolidación fiscal como el fallo de la Corte Constitucional de noviembre sobre la no deducibilidad de las regalías de las empresas de petróleo y carbón, que llevó al gobierno a aumentar su objetivo de déficit del gobierno central para 2024 al 5,3 por ciento del PIB.

“Vemos riesgos para el objetivo revisado, por ejemplo, al lograr la aprobación del Congreso de un sistema de arbitraje para acelerar la solución de disputas fiscales. Las rigideces presupuestarias limitan el margen para realizar recortes de gastos distintos de los de capital, lo que podría debilitar aún más las perspectivas de crecimiento”, señalan.

Adicional a ello, Fitch dijo que esperan que el aumento del gasto satisfaga algunas demandas sociales, aunque las perspectivas para las históricas reformas de pensiones y atención sanitaria de Petro son “inciertas”.

De la pensional, la calificadora dijo que el gobierno estima un costo inicial del pilar solidario (el cual dará una renta de 223.000 pesos a los adultos mayores en pobreza) en 0,3 por ciento del pib, lo que sin la ausencia de reformas paramétricas significaría que el pasivo pensional estimado global aumentaría con el tiempo.

“Los gobiernos podrían verse tentados a aumentar las pensiones y ampliar la cobertura, lo que se sumaría a las presiones fiscales derivadas de un gran déficit estructural del gobierno central”, señala.

Y frente al fondo de ahorro público de las pensiones que sería istrado por el Banco de la República señala que el impacto en los mercados de financiación dependerá de las directrices de inversión que se tomen.

“Por ejemplo, un fondo de gestión pública podría impulsar las fuentes de financiación del gobierno en detrimento del sector privado”, precisa.

Por todo ello, asegura que su escenario de base es que la deuda del gobierno general/PIB aumente al 56,3 por ciento en el 2025, ya que los superávits primarios previstos no estabilizarán la relación incluso si el crecimiento aumenta al 2,8 por ciento en 2025.